Courbe des taux : définition

Définition

La courbe des taux est le graphique des rendements d’obligations d’une même qualité de crédit, sur des maturités différentes (par exemple 3 mois, 2 ans, 10 ans, 30 ans).

Elle donne une photo du “prix du temps” sur le marché, à un instant donné, sur différentes maturités.

Comment la lire

Chaque point de la courbe correspond à :

• une maturité (axe horizontal),
• un taux actuariel (axe vertical).

Exemple simple :

• 2 ans à 2,40 %,
• 10 ans à 3,10 %,
• 30 ans à 3,35 %.

Cela signifie que le marché accepte de prêter à 2 ans à 2,40% par an, et à 10 ans à 3,10% par an.

Pourquoi c’est utile

La courbe des taux sert à :

• évaluer le coût de financement des Etats et des entreprises,
• comparer graphiquement les rendements selon l’horizon,
• suivre les anticipations de politique monétaire,
• détecter les phases de cycle économiques (expansion, ralentissement, récession).

Les 3 formes principales d’une courbe des taux

Courbe normale (croissante)

Les taux longs sont au-dessus des taux courts. C’est la forme la plus courante.

Courbe plate

Les taux courts et longs sont proches. Le marché anticipe souvent une transition de cycle.

Courbe inversée

Les taux courts dépassent les taux longs. Historiquement, c’est souvent associé à un risque de récession.

Voir aussi :

• Inversion courbe des taux
• Aplatissement courbe des taux
• Pentification courbe des taux
• Apprendre à lire la courbe des taux

Partie courte, intermédiaire, longue

Lecture pratique par segment :

• 0-2 ans : très sensible aux taux directeurs.
• 2-10 ans : influencée par le cycle économique et l’offre/demande obligataire.
• 10 ans et plus : surtout guidée par les anticipations d’inflation et de croissance long terme.

La pente de la courbe

On appelle pente l’écart entre deux maturités, par exemple la pente 2-10 désigne le taux à 10 ans moins le taux à 2 ans.

• pente positive : courbe croissante,
• pente proche de zéro : courbe plate,
• pente négative : courbe inversée.

Où trouver la courbe des taux

• France Trésor (OAT) : https://www.aft.gouv.fr/fr/principaux-chiffres-dette
• Courbes internationales : https://www.worldgovernmentbonds.com/

À retenir

La courbe des taux n’est pas une prévision, c’est une constatation. On peut s’en servir comme lecture de prix de marché et d’anticipations collectives, utile mais imparfait.