Simulateur d'impact d'un choc de taux

Effet d'une hausse ou d'une baisse des taux sur la valeur d'un portefeuille obligataire.

Comment l'impact se calcule

La variation de valeur d'un portefeuille obligataire face à un mouvement de taux s'approxime par un développement au second ordre :

ΔP / P = − D_modifiée × Δy + ½ × C × Δy²

Le premier terme est l'effet de la duration modifiée : il domine pour les petites variations. Le second est la correction de convexité, qui devient significative au-delà de 100 points de base.

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Un portefeuille de duration modifiée 5 perd environ 5 % de sa valeur pour une hausse des taux de 100 points de base. Cette perte est latente : elle ne se matérialise qu'en cas de vente avant l'échéance. Conservées jusqu'au terme, les obligations sont remboursées au nominal.

Un point de vigilance

Ce calcul suppose un déplacement parallèle de la courbe des taux, ce qui est une simplification. Dans les faits, les taux courts et longs bougent rarement du même montant : c'est la pentification ou l'aplatissement de la courbe.

Voir aussi : calculatrice de duration, calculatrice de prix.