Calcul du spread de crédit
L'écart de rendement entre une obligation d'entreprise et l'emprunt d'État de référence.
Calculatrice : spread de crédit
Écart de rendement entre une obligation d'entreprise et l'OAT de référence.
Spread de crédit —
Catégorie indicative —
Les fourchettes de spread par catégorie sont indicatives : elles varient fortement selon le cycle de marché et la maturité du titre.
Ce que mesure le spread
Le spread de crédit est la prime de risque exigée par le marché pour prêter à un émetteur privé plutôt qu'à l'État :
Spread = Rendement de l'obligation − Taux sans risque de même maturité
Il s'exprime en points de base (pb) : 100 pb = 1 %. Un spread de 250 pb signifie que l'obligation rapporte 2,5 % de plus que l'emprunt d'État comparable.
Les ordres de grandeur
En dessous de 100 pb, on est sur des émetteurs très bien notés. Entre 100 et 300 pb, le segment BBB, dernier échelon de l'investment grade. Au-delà de 300 pb, le marché bascule en high yield : le rendement rémunère un risque de défaut significatif. Ces bornes se déplacent avec le cycle de marché.
Spread et notation
Le spread traduit l'opinion du marché en temps réel, là où la notation des agences évolue par paliers et avec retard. Un écart durable entre les deux est un signal : le marché anticipe souvent une dégradation avant qu'elle ne soit officialisée.
Voir aussi : définition du spread de crédit, calculatrice de rendement (YTM).