Fonds obligataire ou fonds en euros : lequel choisir ?
Les deux investissent majoritairement en obligations. Les deux peuvent être logés dans une assurance-vie. Mais l’un garantit votre capital quoi qu’il arrive, et l’autre peut perdre 20 % en un an. La confusion entre les deux est la source de déceptions fréquentes.
2022 a tout résumé en un an
En 2022, les taux ont remonté brutalement. Les fonds obligataires à duration longue ont perdu 15 à 25 %. Des ETF iShares Core Euro Government Bond, pourtant notés 4/7, considérés comme “défensifs”, ont reculé de 18 % sur l’année.
Le fonds en euros moyen a servi 1,9 % net. Décevant mais le capital était intact.
En 2023-2024, le mouvement s’est partiellement inversé. Les fonds obligataires ont rebondi de 5 à 15 % selon la duration. Les fonds euros ont continué à monter progressivement, portés par le renouvellement de leurs portefeuilles à de meilleurs taux.
Résultat sur 2022-2024 cumulé : un fonds obligations souveraines long terme était à peu près à zéro. Le fonds euros avait gagné 5 à 6 % net cumulé. Personne ne vous racontera ça dans une publicité pour un ETF obligataire.
Pourquoi le fonds en euros peut afficher un rendement sans volatilité
L’assureur gère le fonds euros sous contrainte réglementaire (Solvabilité II). Il valorise ses actifs en “coût amorti” et non en valeur de marché — ce qui signifie que les fluctuations quotidiennes des taux n’impactent pas la valeur affichée de votre contrat. Vous voyez toujours votre capital intact plus les intérêts crédités.
Ce mécanisme a un prix : l’assureur gère prudemment, avec une duration généralement entre 5 et 7 ans. Il ne peut pas aller chercher des segments plus risqués comme le haut rendement ou les marchés émergents. Et il ne peut pas vous offrir l’intégralité de la hausse quand les taux baissent.
En 2026, les meilleurs fonds euros : Corum Life (4,10 % en 2025 avec bonus de fidélité), Garance (3,85 %), Linxea Spirit 2 (3,13 %). Les bancassureurs traditionnels : 2 à 2,5 %. L’écart entre un bon et un mauvais contrat dépasse 1,5 point — sur 100 000 €, c’est 1 500 € par an.
Ce que le fonds obligataire apporte que le fonds euros ne peut pas
Un fonds obligataire valorisé en prix de marché vous donne accès à :
- La totalité de la hausse quand les taux baissent. Un fonds duration 7 ans gagne ~7 % si les taux reculent de 1 %.
- Des segments inaccessibles en fonds euros : haut rendement (5-7 % actuellement), marchés émergents, obligations indexées inflation.
- La flexibilité d’enveloppe : CTO, PEA (pour certains ETF), et aussi en UC d’assurance-vie dans le même contrat.
Sur 10-15 ans, un ETF obligataire Investment Grade EUR a délivré 3 à 4 % annualisés. Un fonds haut rendement : 4 à 6 %, avec des années à -10 % (2008, 2020, 2022) et des rattrapages rapides.
La comparaison qui tranche
| Critère | Fonds en euros | Fonds obligataire |
|---|---|---|
| Garantie du capital | Oui (assureur) | Non |
| Rendement 2025 | 2,5 % – 4,1 % net | 3 % – 7 % selon duration et segment |
| Pire scénario annuel | Aucun | -20 % (fonds longs, 2022) |
| Volatilité | Quasi nulle | Modérée à élevée |
| Liquidité | 72 h (rachat AV) | J+1 à J+2 |
| Enveloppe | Assurance-vie uniquement | CTO, PEA, AV (UC) |
| Fiscalité | Avantageuse après 8 ans d’AV | Flat tax 30 % (CTO) |
| Accès haut rendement | Non | Oui |
Sur la période 2015-2026, un investisseur ayant gardé son fonds euros a surperformé un investisseur en ETF obligations souveraines longs — notamment grâce à 2022. Un investisseur en ETF haut rendement avec réinvestissement des coupons a surperformé les deux, mais avec des -10 % à encaisser.
Quand choisir le fonds en euros
- Vous ne pouvez pas vous permettre une moins-value, même temporaire — projet imminent, retraite consommée, épargne nécessaire sous 3 ans
- Vous êtes déjà dans la tranche 8 ans d’un bon contrat : la fiscalité avantageuse rend le fonds euros encore plus compétitif en net
- Votre contrat propose un bon fonds euros (> 3 %) — pas la peine d’aller chercher la complexité d’un ETF pour 0,3 point de plus
Quand choisir le fonds obligataire
- Horizon 3 ans minimum — 5 ans pour les fonds à duration longue
- Vous voulez capter la hausse potentielle si les taux baissent encore
- Vous souhaitez accéder au haut rendement ou aux marchés émergents, inaccessibles via un fonds euros
- Vous êtes à l’aise pour ne pas regarder votre relevé quand les marchés corrigent