Courbe des taux
En anglais : Yield curve
Definition
La courbe des taux est le graphique des rendements d’obligations de meme qualite de credit, sur des maturites differentes (par exemple 3 mois, 2 ans, 10 ans, 30 ans).
Elle donne une photo du prix du temps sur le marche, a un instant donne.
Comment la lire
Chaque point de la courbe correspond a :
- une maturite (axe horizontal),
- un taux actuariel (axe vertical).
Exemple simple :
- 2 ans a 2,40 %,
- 10 ans a 3,10 %,
- 30 ans a 3,35 %.
Si le 10 ans est au-dessus du 2 ans, la pente 2-10 est positive.
Pourquoi c’est utile
La courbe des taux sert a :
- evaluer le cout de financement des Etats et des entreprises,
- comparer les rendements selon l’horizon,
- suivre les anticipations de politique monetaire,
- detecter les phases de cycle (expansion, ralentissement, recession).
Les 3 formes principales
Courbe normale (croissante)
Les taux longs sont au-dessus des taux courts. C’est la forme la plus courante.
Courbe plate
Les taux courts et longs sont proches. Le marche anticipe souvent une transition de cycle.
Courbe inversee
Les taux courts depassent les taux longs. Historiquement, c’est souvent associe a un risque de recession.
Voir aussi :
Partie courte, intermediaire, longue
Lecture pratique par segment :
- 0-2 ans : tres sensible aux taux directeurs.
- 2-10 ans : influencee par le cycle economique et l’offre/demande obligataire.
- 10 ans et plus : surtout guidee par les anticipations d’inflation et de croissance long terme.
La pente de courbe
La pente est l’ecart entre deux maturites, par exemple 10 ans moins 2 ans (pente 2-10).
- pente positive : courbe croissante,
- pente proche de zero : courbe plate,
- pente negative : courbe inversee.
Ou trouver la courbe des taux
- France Tresor (OAT) : https://www.aft.gouv.fr/fr/principaux-chiffres-dette
- Courbes internationales : https://www.worldgovernmentbonds.com/
A retenir
La courbe des taux n’est pas une prevision certaine. C’est un indicateur de prix de marche et d’anticipations collectives, utile mais imparfait.