Yield to Worst

Pourquoi regarder le YTW ?

L’émetteur a souvent le droit de rappeler (rembourser) une obligation avant son échéance. Il le fera s’il y a un intérêt économique à le faire (par exemple, si les taux baissent).

Le YTW vous indique le rendement que vous auriez si l’émetteur exerce ce droit au moment le plus défavorable pour vous.

Exemple

Vous achetez une obligation perpétuelle avec un coupon de 6 %, callable dans 3 ans.

Si l’émetteur exerce l’option de rappel à cette date, votre rendement tombe à 3,8 %. C’est ce 3,8 % qui est le YTW.

Bonne pratique

• Toujours comparer YTW vs. YTM : si vous ne pouvez pas garantir la détention jusqu’à l’échéance finale, le YTW est plus réaliste.
• Cela vous évite de surestimer le rendement sur des titres perpétuels ou hybrides.